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抓改革推创新就是从高管开始，“红红脸、出出汗、排排毒、治治病”， 从难受到不难受的过程，这也是公司改革创新的初衷：首先就是让墨守成规者、既得利益者“头疼”。如果改革不疼不痒，说明这个改革创新就没有起作用，也不会有效！只有在经历了不自在甚至“折磨”后，抛弃一切陈规陋习，才能健康茁壮。

原因一：北上资金与南下资金出现了巨大差异。2019年以来，北上资金出现大幅的资金净流入，年初以来北上资金净流入1120.87亿元，而港股通南下资金却出现了大幅的萎缩，同期南下资金净流入仅为4.81亿元。我们认为造成这种现象的原因有四点：（1）MSCI可能提高A股的纳入比例，分流了南下的资金量；（2）内地资金与海外资金的投资风格不同；（3）人民币兑港币汇率上升使得南下资金需要承受港币汇率贬值带来的损失；（4）Hibor利率大幅降低可能增加了北上资金的杠杆率。

1原因一：北上资金与南下资金出现了巨大差异2019年以来，通过沪深港通北上与南下的资金出现了明显差异。北上资金出现大幅的资金净流入，从1月1日到2月22日，北上资金净流入1120.87亿元，而2015、2016、2017、2018年同期的北上资金净流入为258.38、5.52、327.30、253.44亿元（图表1）；与此相反的是，港股通南下资金却出现了大幅的萎缩，从1月1日到2月22日，南下资金净流入仅为4.81亿元，而2015、2016、2017、2018年同期的南下资金净流入为135.60、213.66、448.55、949.08亿元（图表2）。

（3）人民币兑港币汇率上升。从去年11月份至今，港币兑人民币一直处于贬值的趋势，目前已经从11月份的高点下跌了330BP（图表3）。这使得南下资金需要承受港币汇率贬值带来的损失。（4）Hibor利率大幅降低可能增加了北上资金的杠杆率。我们对历史数据复盘发现香港Hibor利率与北上资金单日净流入呈现出一定的负相关关系，即Hibor利率越低，北上资金单日净流入越高（图表4），这说明其中可能存在一定的借贷行为。在香港市场融资买入沪深港通标的是很方便的，只需要在券商做孖展业务即可，并没有过多的资金限制或者合格投资者限制。因此，当前Hibor利率的大幅降低，可能一定程度上增加了北上资金的杠杆率。当然，不能排除内地游资借道香港进行融资加杠杆，再通过沪深港通投回到国内的可能性，这样做的好处是可以降低融资的成本。但是由于没有相关数据，无法确定具体的规模大小。

因此，从提高我国税制国际竞争力的角度去看，此次增值税税率的下降还应该与国际税制改革的趋势相协调，并且定位在一个合理的标准。以上的数据显示，与OECD国家相比较，我国的增值税税率水平并不高，但是，与“一带一路”相关国相比较，我国对外经济往来较为密切的东亚及东南亚地区国家的增值税税率普遍低于我国。并且，从世界税制改革的趋势去看，增值税税率水平呈下降的趋势。由此可见，降低增值税税率既符合我国当前的经济形势发展的需求，也与国际税制的发展趋势相适应。

草案二审稿第八十条规定，生产、销售的疫苗属于假药的，由省级以上人民政府药品监督管理部门没收违法所得和违法生产、销售的疫苗以及用于违法生产疫苗的原辅材料、包装材料、设备等物品，责令停产停业整顿，吊销药品注册证书直至吊销药品生产许可证，并处违法生产、销售疫苗货值金额十五倍以上三十倍以下的罚款；货值金额不足五十万元的，并处二百万元以上一千五百万元以下的罚款；货值金额五十万元以上不足一百万元的，并处五百万元以上三千万以下的罚款。